正缘测试华尔街谋划如何从特朗普关税政策反复中获利

　　(📌)作者：伯纳德・戈伊德（Bernard Goyder）

　　随着美国市场再次浮现贸易担忧，部分华尔街人士正在研究如何利用 2025 年前五个月因关裞引发的剧烈涨跌行情获利。

　　野村证券策略师查理(➗)・麦克埃利戈特（Charlie McElligott）上周发布的一项研究显示，自 2 月初以来，每当唐(🎛)纳德・特朗普总统升级贸易措辞时做空标普 500 指数期(🧖)货，五天后再买入，收益率可达 12%。相比之下，在经历(🅾)一系列令人揪心的股市波动后，单纯持有基(🚗)准(😁)指数的投资者在此期间的收益几(💶)乎为零。其他投资者也制定了类(🚫)似策略，其依据是迄今为止贸易战呈现出的 “升级 — 缓和” 模式将持续下去。

正缘测试　　这些理论可能很快就会接受考验。在标普 500 指数经历强劲反弹后，特朗普再次挥舞起关裞(🔳)大棒(🔛)：上周宣布的钢铁和铝关裞提高 50% 计划将于周三生效。

　　投资公司 IUR Capital 创始人兼董事总经理加雷思・瑞安（Gareth Ryan）表示，标普 500 指数 “可能已处于区间上限”(💏)。随着近期贸易紧张局势升(👭)温，他已对标(👐)普 500 指数 ETF（SPDR S&P 500 Trust）建立看空头寸。

　　他说，这种模式是 “出现非常糟糕的关裞新闻时，市场先下跌，随后新闻被撤回，波动性又随之回升”。

正缘测试　　年初，市场因寄望特朗普第(🏇)二任期将通过放松监管(🐫)和减税刺激经济增长而洋溢着乐观情绪，标普 500 指数(🍊)在 2 月创下历史新高。但特朗普打算首先处理关裞问题的迹象 —— 这是其政策纲领的另一关键部分 —— 迅速冷却了投资者的热(🏎)情。

　　到 3 月中旬，在特朗普宣布对墨西哥、加拿大加征关裞后，该指数进(🚑)入回调区间（通常指较高点下跌 10% 或更多）。在特朗普暂停或减轻部分关裞后，股市反弹，但反弹势头短(♒)暂：特朗普 4 月 2 日宣布对几乎所有美国贸易伙伴加(🥕)征关裞，使基准指数濒临熊市边缘。

　　当时敢于(📩)入场的坚定交易员获得了回报 —— 随着迹象显示最终关裞可能不如担忧的那么严厉，指数反弹 20% 至当前水平。

　　花旗集团美国股票交易策略主管斯图(🥁)尔特・凯泽（Stuart Kaiser）表示，在经历了这番过山车行情后，投资者如今已准备好，一旦波动性上升，就假设情况会迅速平静下来。

正(🍿)缘测试　　他说：“每次 VIX 恐慌指数飙升时，我们实际上看到人们想要做空波动率，而非追逐它。”

正缘测试　　当然，随着投资者逐渐适应关裞言论并将注意力转向其(🔁)他因(👾)素，与关裞相关的市场波动可能会减弱。事(🔼)实上，标普 500 指(🚝)数似乎正从容应对特朗普的最新关裞举措，目前较近期高点下跌约 3.4%。

正缘测试　　嘉信理财（Charles Schwab）交易与衍生品策略主管乔・马佐拉（Joe Mazzola）表示，期权市场也体现了这一点 —— 目前押注并未反映出极端的看涨或看跌情绪。

　　他说，特朗普的关裞声明已不再具有 “同样的冲击价值”，“眼下已看不到那些大幅波动了”。